弘尚看市场 | 周报(2016.5.9-5.13)

弘尚资产   2016-05-15 本文章855阅读
周报
弘尚看市场
2016.5.9-5.13

本周国家统计局公布的数据显示,4月份规模以上工业增加值同比6.0%,较3月份略有回落;同时房地产销售持续好转,4月固定资产投资增速同比增长10.1%,较上月的11.2%有所回落;社会零售总额平稳增长。整体来看,宏观经济基本面稳中趋升,物价保持基本稳定,信贷及财政刺激力度有所放缓,当月信贷投放5556亿,低于市场预期,同时也低于上月1.3万亿,主要受地方政府存量贷款到期置换成债券,且传统的季节波动影响所致,但货币政策仍然难言转向,经济“L”型走势可能将常态化,意味着宏观经济政策将主要用来熨平短周期经济波动,财政政策刺激下,基建投资仍然保持较高增速。海外方面,短期美国非农就业数据低于市场预期,市场对于6月份联储加息预期骤降,海外市场整体以震荡为主,密切关注后续联储货币政策基调变化。

本周市场受货币政策边际刺激力度下降,叠加证监会收紧“中概股”回归借壳、并购重组政策调整影响,市场整体表现低迷,上证综指和创业板指数分别下跌2.96%和4.88%,成交量略有缩小,板块方面,食品饮料、农林牧渔表现较好,而计算机、传媒等板块则表现较差。市场整体走势略超我们预期,主要受证监会政策调整所致,但板块表现符合我们预期,此前我们一直提示投资人,对于部分讲故事、炒主题的垃圾类个股需要回避,整体投资策略回归业绩持续符合预期甚至超预期、估值合理的优秀龙头公司。短期市场存量博弈特征明显,难有新增资金入场,国家队筹码锁定对市场交易氛围影响逐步显现,难有趋势性行情。权威人士对于市场定位逐步回归市场本身融资功能,持续打击投机套利、打击内幕交易,有利于中长期净化市场生态,但短期对于市场风险偏好,尤其是部分转型类板块和个股略偏负面。未来相当长时间内,宏观及股市政策预期调整将会对市场存量博弈生态产生显著影响,我们认为这些影响宏观及股市政策预期调整的变量则成为需要持续重点跟踪的要素:1)如何平衡短期经济稳增长与中长期转型调结构的矛盾;2)如何平衡短期维稳股票市场与中长期建立完善、健康的资本市场的矛盾;3)如何平衡短期人民币汇率稳定与中长期货币超发导致“不可能三角”难以兼顾的矛盾。
展望未来 
中国经济转型的方向不会变化,习主席强调“要保持股市健康发展,加强市场监管,保护投资者权益”、证监会刘主席强调“依法监管,从严监管,全面监管”的思路变化,意味着此前资本市场创新类业务推进可能需要等待,强调全面风险管理,收紧“中概股”回归借壳门槛,均有利于打造更加健全的资本市场环境,以推动中国经济转型与改革顺利向前。短期市场呈现区间震荡博弈特征,难有趋势性行情,未来市场走势主基调可能为“区间震荡博弈”,在货币政策基调未显著变化前,整体下跌幅度也有限,未来增量资金入市节奏与体量还需持续跟踪与观察,尤其是改革政策的落实仍尚需时日,中期待增量资金入市格局明朗后,我们将更积极加大配置,在受益于转型与改革的板块中寻找下一个阶段市场龙头并逐步布局,如云计算、医疗服务、文化、教育、体育等。
马克斯·韦伯在《新教伦理与资本主义精神》中认为,在中产阶级仍很落后的国家,都曾有一个鲜明的特征,就是盛行不择手段地通过赚钱牟取私利,这几乎是一个无法超越的阶段。而成熟商业社会的标志则是,人们从对物质的追逐中脱离出来,开始去发掘生命中另外一些抽象的、形而上的价值。与各位投资人共勉,愿我们的社会越来健康、成熟。


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