本周市场维持“存量博弈、区间震荡”格局，成交量有所下降，上证综指上涨1.6%，创业板指数上涨2.95%。在新股发行阶段性放缓的窗口期，市场整体人气略有好转，前期受收紧并购重组及再融资政策影响的部分中小市值个股表现活跃，其中超跌反弹类个股及板块居多。板块方面，计算机、通信、传媒和医药板块表现居前，而非银金融、煤炭和军工等表现居后。主题方面，次新股、4G和网络游戏表现居前，而新疆板块、油气和金控平台等板块则居后。

医药板块2016年四季报主动偏股型基金配置比例居第一位，基金配置占比达到13%，但在新版国家基药目录公布刺激下，部分基本面较好的龙头公司表现较好，继续领跑板块。

本周公布的2017年1月70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，15个一线和热点二线城市中，11个城市新建商品住宅价格环比下降、3个城市持平。一、二线城市新建商品住宅价格环比基本止涨，三线城市走势总体平稳，房价整体呈现环比持平甚至略降，区域分化有所加大，三四线城市整体销售好于一二线城市。

近期中观层面工业生产数据表现强劲，如截至目前1-2月份合计发电耗煤量同比增长14.4%，较2016年12月回升，挖掘机、重卡销量数据同比增速均较高，短期宏观经济基本面仍然呈现“稳中趋升”走势。财政政策继续保持积极基调，货币政策操作易紧难松，临近全国“两会”召开，为保持银行间市场资金利率稳定，本周公开市场操作净投放1550亿，结束此前连续四周净回笼操作。

海外方面，受耶伦此前表态“在撤出货币政策上等待太久将是不明智之举”，以及特朗普总统此前承诺的“基建投资计划”可能会被推迟影响，美股短期震荡有所加剧，大宗原材料价格有所调整，后续密切关注美联储货币政策基调变化。

短期市场对2017年基建投资及相关板块（如中游制造、水泥、工程机械等）热度可能超预期，主要受此前媒体统计各省2017年固定资产投资总额合计可能超过45万亿影响。我们认为，市场对于2017年全国固定资产投资规模认识存在偏差，主要表现为：

总结起来，我们对于目前阶段市场受高度关注的水泥、工程机械、及中游制造相关板块整体判断略偏负面，后续高人气的持续性可能存疑，需要继续跟踪。

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