弘尚看市场 | 周报(2016.5.16-5.20)

弘尚资产   2016-05-21 本文章903阅读
周报
弘尚看市场
2016.5.16-5.20

本周公布的70大中城市房地产价格走势稳中继续向好,与上月相比,价格下降的城市有5个,上涨的城市有65个,中观数据也显示,基建及房地产投资增速继续向好,二线城市房地产成交持续火热。整体来看,宏观经济基本面改善趋势不变,物价压力逐步消退,尽管信贷投放增速有所放缓,但财政刺激下的基建投资增速仍然保持较高增速。展望未来,经济“L”型走势可能常态化,宏观政策刺激将主要谨防经济短周期超预期向下波动,因此货币政策难言转向,整体以“中性偏松”为主。海外方面,美联储公布的4月货币政策纪要显示基调偏鹰派,导致市场整体预期6月份联储加息预期有所上升,但6月份是否加息仍然取决于5月份美国经济数据走势,海外市场短期以震荡为主,密切关注6月份联储关于货币政策基调表述。

本周市场延续了此前的震荡博弈格局,证监会收紧“中概股”回归借壳,以及并购重组政策调整影响逐步显现,市场整体表现较为低迷,上证综指微跌0.06%,创业板指数微涨1.98%,板块方面,受益于OLED,特斯拉中国建厂等题材刺激的板块表现较好,而跨界转型类中小市值股票则表现较差。目前市场格局以存量博弈为主,增量资金入场意愿较差,短期政策调整对市场风险偏好影响略偏负面,但对净化中长期市场生态有益,未来投资策略仍然应该回归业绩持续符合预期甚至超预期、估值合理的优秀龙头公司。从过去几轮牛熊周期经验来看:1)目前阶段市场整体下跌幅度可能有限,但分化会加剧,概念类、炒作类个股需要回避,调整空间可能仍然较大,而景气行业的优秀龙头公司将持续受到市场关注;2)短期市场整体风险偏好显著提升可能性不大,更可能是通过局部热点及景气板块逐步带动人气,形成一定程度的赚钱效应,吸引增量资金逐步入场,但需要时间;3)熊市的最后一跌,虽然整体幅度有限,但对于配置方向要求较高,我们建议投资人此时需要保持耐心,专注于好行业里面的龙头公司进行配置,回避景气周期较差或者向下的行业板块。
展望未来 
中国经济转型的方向不会变化,习主席强调“要保持股市健康发展,加强市场监管,保护投资者权益”、证监会刘主席强调“依法监管,从严监管,全面监管”的思路变化,意味着此前资本市场创新类业务推进可能需要等待,强调全面风险管理,收紧“中概股”回归借壳门槛,均有利于打造更加健全的资本市场环境,以推动中国经济转型与改革顺利向前。短期“权威人士”关于供给侧改革的重新强调,结合年初政策取向,我们认为下一阶段改革预期逐步升温概率较大,需要密切关注。短期市场呈现区间震荡博弈特征,难有趋势性行情,未来市场走势主基调可能为“区间震荡博弈”,在货币政策基调未显著变化前,整体下跌幅度也有限,未来增量资金入市节奏与体量还需持续跟踪与观察,待增量资金入市格局明朗后,我们将更积极加大配置,在受益于转型与改革的板块中寻找下一个阶段市场龙头并逐步布局,如云计算、医疗服务、文化、教育、体育等。

霍华德·马克斯曾在《投资最重要的事》中阐述“即使我们不能预测周期性波动的时间和幅度,力争弄清我们处于周期哪个阶段并采取相应的行动也是很重要的”。与各位投资人共勉。


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